Cuarto trimestre 2023

En términos de crecimiento económico global, y tras un fuerte rebote inicial desde de la

caída histórica por la pandemia del Covid, el ritmo de recuperación se ha moderado.

Según las últimas perspectivas del FMI sobre la economía mundial publicadas en octubre,

se prevé que el crecimiento mundial disminuya del +3,5% en 2022 al +3,0% en 2023 y

al +2,9% en 2024. Esta cifra contrasta con la media anual de crecimiento mundial del

+3,8% del periodo 2000-2019.

Diversos factores están empeorando el entorno de confianza de consumidores y empresas,

afectando al comercio mundial y, en consecuencia, repercutiendo negativamente en la

economía global. Entre algunos de los causantes se encuentran el conflicto bélico iniciado

después del verano entre Israel y Gaza, la dilatación en el tiempo de la guerra entre

Rusia y Ucrania, a lo que se suman las tensiones entre Estados Unidos y China en relación

con Taiwán, factores todos de negativas consecuencias geopolíticas.

Además de dicha moderación, el ritmo de crecimiento es desigual. Europa va a la zaga

de Estados Unidos, cuya economía sorprendió al alza, con un consumo y una inversión

resistentes. Por otra parte, la economía europea está a punto de estancarse, ya que su

principal economía, Alemania, sufre la debilidad de la demanda internacional y los

fabricantes alemanes de maquinaria y equipos se encuentran en desventaja competitiva

debido a la subida de los precios de la energía en Europa. Se prevé que la economía

alemana, que ya se contrajo en el tercer trimestre de 2023, entre en recesión técnica (dos

trimestres consecutivos de descenso de la producción económica) en el cuarto trimestre.

Además, China, el principal contribuidor al crecimiento económico global durante las

últimas dos décadas, ha visto como su economía no ha sido capaz de recuperar el vigor

y fuerza que demostraba años atrás.

Aún con todo, uno de los puntos esperanzadores actuales es la relajación de la inflación.

El endurecimiento de las condiciones monetarias mundiales (la FED aumentó sus tipos

oficiales durante 2023 en 100 puntos básicos, hasta el 5,25%-5,50%, mientras que el

BCE lo hizo en 200 puntos básicos, hasta el 4,5%) está empezando a dar sus frutos. El

ritmo de subida de la inflación general está bajando y la política monetaria podría ser

menos restrictiva en los próximos trimestres, en forma de bajada de tipos a lo largo de

2024.

Inversión inmobiliaria

La inversión inmobiliaria en España ha registrado un volumen de más de 11.200 millones de euros en el conjunto de 2023, lo que supone un descenso del 36% frente al año anterior, cuando se alcanzó la cifra récord de más de 17.600, según los datos facilitados hoy por CBRE, consultora que destaca que “a pesar de la bajada en los volúmenes, el dato en 2023 está en la media de los últimos ejercicios”.

La caída registrada por la inversión a lo largo de este ejercicio está en línea con las previsiones de descenso realizadas por el área de Data Science de CBRE, que la situaban en una franja entre el -30-40% en contra del consenso sectorial más generalizado, que la elevaba hasta el -50%; todo en un contexto de subida de tipos de interés y elevada incertidumbre.

La consultora destaca que el cuarto trimestre ha sido el más dinámico, concentrando el 33% de la inversión total del ejercicio, con casi 3.700 millones de euros. Haciendo notar que en la recta final del año, se ha cerrado la mayor operación del ejercicio, con la adquisición del 35% del portfolio de Hotel Investment Partners, propiedad de Blackstone, por parte del fondo soberano de Singapur GIC

Hotelero

El sector hotelero se ha consolidado como el primer foco de inversión, superando los 4.000 millones de euros transaccionados en el conjunto del año (más del 35% del total) y siendo el único que crece con respecto a 2022 (+30%). El 2023 ha estado marcado por el cierre de varias operaciones de cartera relevantes y se sitúa como el segundo año con mayor inversión hotelera de la serie histórica, tan solo por detrás de 2018, cuando se alcanzaron en torno a 5.000 millones

El residencial se sitúa en segunda posición, con el 27% de la inversión, superando los 3.000 millones de euros. Destaca el protagonismo de las operaciones de BTR, concentrando un 61% de la inversión en living, y el elevado interés inversor por el producto affordable. Por su parte, oficinas ha representado el 11% de la inversión con más de 1.200 millones de euros, seguido de industrial y logístico con más de 1.100 millones, retail con algo menos de 1.000 millones y healthcare con casi 700 millones.