Primer trimestre 2024

Situación macro

Las previsiones de crecimiento del PIB mundial para 2024 se mantienen en el +2,9%, en un

contexto de tasas de desempleo históricamente bajas. Las economías de mercados emergentes

seguirán impulsando una parte sustancial del crecimiento mundial, estimado por encima del

+4%. Estados Unidos también está mostrando datos económicos sólidos y actualmente no hay

señales de recesión. Por otro lado, se espera que la economía de la eurozona crezca un +0,8%

en 2024, ligeramente por debajo de las estimaciones anteriores, pero aun así por encima del

crecimiento del +0,5% en el 2023.

Sin embargo, no hay rastro de que los riesgos geopolíticos vayan a disminuir. La prolongada

guerra entre Rusia y Ucrania, el conflicto en Medio Oriente, las tensiones actuales entre China

y Estados Unidos y la crisis del Mar Rojo siguen generando incertidumbre en la economía global.

Uno de los puntos positivos en este momento es la continua moderación en las tasas de

crecimiento de la inflación debido a la caída de los precios de algunas materias primas y a una

política monetaria restrictiva.

El último dato de inflación de la eurozona se desaceleró hasta el

+2,4% en marzo, lo que refuerza las expectativas de que el BCE podría empezar a recortar

tipos en alguna de sus próximas reuniones. La inflación también se está moderando en EE.UU.,

aunque aún superior al +3%, lo que hace reducir las expectativas sobre el número de bajadas

de tipos de interés por parte del mercado.

En este contexto, el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años aumentó hasta

el 4,20%, mientras que el bono alemán a 10 años cerró el trimestre en el 2,29%.

Sector inmobiliario

El informe Real Estate Market Outlook 2024  se proyecta un repunte en la inversión inmobiliaria en España a lo largo de este año, especialmente en la segunda mitad, aunque sujeto a variables geopolíticas, la evolución de la inflación y cambios en los tipos de interés. La previsión indica un crecimiento moderado de entre el cinco por ciento y el diez por ciento, estimando alcanzar los 12.500 millones de euros.

A pesar de que esta cifra aún está por debajo de los 17.600 millones registrados en 2022, se sitúa en línea con la media de ejercicios anteriores y cerca de los niveles de 2021. El cierre de 2023 mostró un volumen de inversión de 11.438 millones de euros, marcando una disminución del 35% en comparación con 2022. Las predicciones de descenso realizadas por el área de Data Science y Forecasting de , situaban esta cifra en una franja entre el -30/-40%.

Esperamos un crecimiento moderado en los volúmenes de inversión en 2024, con un aumento predominante en la segunda mitad del año. A medida que la inflación se modere y los tipos de interés comiencen a descender, compradores y vendedores se sentirán más cómodos con los nuevos niveles de precios. Sin embargo, se destaca la necesidad de estar atentos al escenario geopolítico y macroeconómico que marcará el año, con una política monetaria menos acomodaticia. En este nuevo contexto, el foco estará en la generación de valor y la adaptación del sector a nuevas áreas con demandas de crecimiento basado en fundamentales.

En cuanto a las rentabilidades prime, tras registrar aumentos en 2023 en todos los productos, las previsiones apuntan a una estabilización gradual para 2024, abriendo oportunidades para inversiones de mayor envergadura. Se espera cierta corrección al alza para algunos activos, como High Street, Oficinas o I&L. -Se pronostica una alta actividad en el mercado de deuda y refinanciaciones, canalizando parte del capital levantado.